又一家造车新势力赴美上市 小鹏汽车招股书全解读

小鹏的Xmart OS车载智能系统融合了AI语音助手、车载导航、智能钥匙、智能推荐、远程控制等服务。在智能座舱层面，Xmart OS 车载智能系统是最主要系统，语音将是智能汽车交互的主要途径。小鹏P7的 Xmart OS 车载智能系统具有强大的视觉、听觉感知与反馈能力，可感知消费者需求，并聆听指令。

小鹏汽车为用户开发了独立的 APP STORE 车载生态系统，创造可以比肩手机应用的开放性智能生态体系，丰富的应用随时可下载。

C.行业领先的电子电气架构

小鹏基于纯电SEPA平台，打造类似特斯拉的集中式电子电气架构。小鹏汽车针对智能电动车特性建立SEPA平台，具有模块化、轻量化、可变带宽大、空间利用率高等特点，从自动驾驶、感知、运算到规划控制都是自主研发，形成了全新的电子电气架构，向域集成式发展。

目前SEPA平台比大众MEB平台领先半代以上，仅次于特斯拉。目前小鹏已经基于此平台生产P7，此平台可以拓展多种车型、轴距或尺寸。

四、现金充裕、资本持续加码

截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。此外，小鹏汽车在7月、8月分别完成C+和C++轮融资，融资金额超9.47亿美元。IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币。

除了账上有充裕的现金以外，小鹏IPO前也经历过约11轮融资，阿里巴巴、IDG等都参与小鹏汽车多轮融资。在上市前，阿里更是以2.15亿美金领投小鹏C++轮融资。

五、股东情况

IPO前，小鹏汽车管理层持股达40.9%，其中何小鹏持股31.6%为最大股东，阿里持股14.4%为最大外部股东，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本。此外，小鹏汽车在近一月完成合计超9亿美元投资，阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等均参与其中。

何小鹏表示，自己在互联网创业时，信奉的是短跑逻辑：互联网是一快遮百丑，只要你是在某一个领域先跑出来的，那么你的优势就是最大的。举个例子，国外有一家很厉害的公司，做了一个叫WhatsApp的应用，他们只有一个做产品的团队，被Facebook并购的时候才几十个人，但是它的商业潜力非常大，当时的收购金额达到了190亿美元。这告诉我们，在互联网里面，把一两个点做到极致就够了。

但是造车不一样，支配它的是木桶理论。假设是一百根木板组成了一个木桶，你有一两根木板非常高，对于造车来说是没有意义的，因为你安全不过关、品质不过关、拿不到资质、铺设不了渠道……你什么都不是。

再来看小鹏汽车的木桶，无论是电子电气架构、智能交互系统、自动驾驶还是动力总成系统，小鹏汽车都位于行业前列。

有人说，2020年是新能源汽车元年。这一年，特斯拉一年暴涨2.5倍，市值达2700亿美元，超越丰田，成为世界上最大的汽车企业；蔚来经历了底部反转，成为了市场瞩目的十倍股；理想上市，市值超过100亿美元，有投资者表示，1000亿美金还是低估了一个数量级。

随着小鹏递交IPO招股书，何小鹏、李斌、李想即将在华尔街再次相遇。

那么问题来了，特斯拉市值2700亿美元，蔚来市值158亿美元，理想市值141亿美元，又一家造车新势力赴美上市，你认为小鹏IPO该怎么估值？

（编辑：187手机网）

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